门户养儿防老

信息流转型目前给凤凰等玩家已带来显著增长，不过眼下给门户带来更大价值的是它们此前所采取的“养儿防老”策略。在门户鼎盛时期，有着充沛现金流时，就居安思危，进行新业务的孵化和投资，现在看来这种投资效果显著。

新浪当初集中精力做成的微博，如今已成为其核心增长驱动和收入来源。新浪第一季度广告营收为3.671亿美元，同比增长61%，主要得益于微博广告和营销收入年对年增长1.337亿美元，增幅为79%，如今新浪与微博的股价已呈现出标准的正相关曲线，微博强则新浪强，反之亦然。

搜狐布局形成了三驾马车：搜狗、畅游和视频，其中搜狗和畅游已经上市，搜狐系成了在美国拥有上市公司最多的门户。一季度，搜狐来自搜索及搜索相关广告业务收入为2.20亿美元，较2017年同期增长55%；在线游戏收入为1.05亿美元，较2017年同期增长24%，这两部收入抵消了门户广告的下滑，驱动搜狐整体营收增长了22%。

网易将精力放在了游戏和电商上，如今网易是中国仅次于腾讯的第二大游戏巨头，也是中国第七大电商巨头。一季度，网易在线游戏服务净收入为87.61亿元人民币（约合13.97亿美元），同比下降18.4%；电商业务净收入为37.32亿元人民币（约合5.95亿美元），同比增加101.0%，这两部分收入在整体营收占比达到了88%。

凤凰最大的收获是一点资讯。其财报显示，一季度一点资讯DAU增长25%至6000万，成为仅次于今日头条的第二大信息流平台，由于它采取与OPPO、小米等手机巨头进行生态流量合作的“Yidian Inside”的独特模式，在QuestMobile等第三方机构的报告中，其整体流量不亚于今日头条。一点资讯是唯一一家拥有牌照的信息流平台，在证监会发文“优待”人工智能等四大领域的独角兽时，一点资讯迎来了上市的最佳机遇，此前就有消息称一点资讯即将在A股上市，且有望成为A股“人工智能第一股”。

一点资讯估值不容小觑，信息流玩家估值水涨船高，今日头条即将完成投前350亿美元估值的新一轮融资，“花钱看资讯”的趣头条今年估值有望达到20亿到30亿美元，照此估算其市值会是2016年底时的10亿美元的2倍以上，有望超过200亿元，在A股还会享受到AI科技溢价。在2016年底的E轮融资结束后，凤凰持有一点资讯37.6%的股份，是其最大股东，自然会成为最大赢家。

不论是信息流转型还是“养儿防老”，都是中国门户巨头转型的手段，有意思的是，对于新浪和凤凰来说，“养儿防老”也与信息流有直接关系——微博和一点资讯核心都是信息流业务。显而易见，信息流已成为门户转型的救命稻草，雅虎没有抓住的机会，中国门户巨头不会错过。

信息流任重道远

所有门户都会成为“信息流门户”，所有新闻客户端都会成为信息流平台，不过，转型并不不易，挑战依然严峻。

相对于今日头条、一点资讯这样的“纯信息流平台”而言，门户新闻客户端有很大的转型压力，在客户端引入信息流内容，改变传统的编辑内容创作模式为第三方创作、引入广告分成甚至补贴的商业模式，对于门户来说都是巨大的改变，也势必会改变原先的利益格局进而受到阻力。

新闻客户端要兼顾“新闻用户”的体验，在信息流程度上低一些，对于个性化、泛娱乐和多媒体内容更加谨慎。比如凤凰因为强调“严肃专业新闻主义”，在信息流内容、补贴分成政策、短视频平台上相对于其他平台而言就慢了一拍；再比如搜狐，迄今为止都没有推出正式的分成和补贴政策。

在变现上，门户过去依赖品牌广告，服务顶部客户，强调品牌曝光；转型后要依赖的是信息流广告模式，主要服务中小客户，追求效果转化。正是因为此，自动化投放技术、精准营销技术、电话销售、代理商体系等等与变现有关的技术、制度、团队都会随之变化，这不容易。

更大的挑战是信息流本身存在“天生缺陷”，门户在拥抱信息流时要“优雅”地规避，在分发效率和价值传递间找到一个完美的平衡点。今年以来，针对包括但不限于信息流平台在内的内容平台的监管变得前所未有的严厉，监管部门要求信息流平台承担更多社会责任，一度让信息流行业的未来充满更多不确定性，深层次来看监管趋严可避免恶性竞争，促进行业长期可持续发展，同时也给内容平台敲响了警钟，它们需要审时度势、举一反三、合规发展。像凤凰新闻客户端这样的强调媒体责任、坚守新闻价值观的平台，就有了更好的发展环境，长期来看会成为一种差异化的核心竞争力。

不过信息流平台不应该以社会要求的最低限度即监管来要求自己，而是应该主动作为。前几天，今日头条将slogan从“你关心的才是头条”更改为“信息创造价值”，正是信息流平台在极速发展后，意识到纯算法缺陷后的一次自我调整。

如何规避算法让用户阅读兴趣不断狭窄的“信息茧房”效应，如何避免内容供给端劣币驱逐良币，如何让信息流内容可以传递社会和平台的价值观，成为所有信息流门户的重要议题。

如今各大信息流平台都在“回归门户模式”，向专业传统媒体取经，招募大量内容审核编辑人员，在算法外引入人力来确保内容的品质和价值观的落地，在内容端也开始收缩分成补贴规模，不再追求内容供给数量，而是强化质量，对劣质内容进行严打甚至零容忍。不过要实现流量与价值的平衡，只做好这些并不足够，正在转型信息流的门户所面临的挑战，或许才刚开始。

当然，能够及时拥抱信息流的变革，对于门户来说已经成功一半了。